Fiscalidade de uma SICAV: tributação, invólucros e otimização

O princípio geral: dois tipos de ganhos, dois tratamentos

Uma SICAV pode gerar dois tipos distintos de ganhos para o investidor, cada um com as suas próprias regras fiscais fora de qualquer envelope fiscal.

Os rendimentos distribuídos (dividendos e cupões)

Quando uma SICAV com unidades de distribuição paga dividendos ou juros aos seus acionistas, esses rendimentos são tributados no ano em que são pagos, mesmo que não venda as suas ações. Estão sujeitos ao imposto liberatório único (PFU) de 30 %, que se decompõe em 12,8 % de imposto sobre o rendimento e 17,2 % de contribuições sociais (CSG, CRDS).

Compreender os rendimentos de uma SICAV

Uma retenção na fonte de 12,8 % é efetuada pela instituição financeira no momento do pagamento. Esse montante é depois deduzido do imposto devido aquando da declaração anual. As pessoas cujo rendimento fiscal de referência seja inferior a 25 000 € (solteiro) ou 50 000 € (casal) podem pedir dispensa dessa retenção.

As mais-valias de alienação

Quando vende as suas ações de SICAV a um preço superior ao preço de compra (valor liquidativo de aquisição mais comissões de entrada), realiza uma mais-valia. Esta é tributada no ano da alienação, e não à medida que o valor liquidativo vai subindo. Enquanto não vender, os ganhos latentes não são tributados.

As mais-valias também estão sujeitas ao PFU de 30 % (12,8 % de IRS e 17,2 % de contribuições sociais). Em caso de menos-valia (venda com prejuízo), esta pode ser imputada às mais-valias da mesma natureza realizadas no mesmo ano, ou reportada para os 10 anos seguintes.

Nas SICAV de capitalização, os rendimentos gerados pela carteira são automaticamente reinvestidos no fundo: não há tributação enquanto não alienar as suas ações. Esta é uma das vantagens estruturais das unidades de capitalização a longo prazo: os juros compostos acumulam-se sem fricção fiscal anual.

PFU ou taxa progressiva: como escolher?

Em vez do PFU de 30 %, qualquer contribuinte pode optar, aquando da sua declaração anual, pela tributação da totalidade dos seus rendimentos financeiros (dividendos, juros, mais-valias) pela taxa progressiva do imposto sobre o rendimento. Esta opção aplica-se globalmente a todos os rendimentos de capital do ano: não é possível escolher o PFU para alguns rendimentos e a taxa progressiva para outros.

Quando a taxa progressiva é mais vantajosa

A opção pela taxa progressiva é interessante quando a taxa marginal de tributação do investidor é inferior a 12,8 %. É o caso das pessoas não tributadas ou pouco tributadas (escalão de 11 % do IRS). Nesse caso, a taxa progressiva, combinada com as contribuições sociais de 17,2 %, produz uma tributação total inferior ao PFU de 30 %.

Em contrapartida, para um contribuinte no escalão de 30 %, 41 % ou 45 %, o PFU é sistematicamente mais vantajoso. A opção pela taxa progressiva deve ser analisada todos os anos, em função dos rendimentos do exercício, e pode ser calculada pelo seu software de declaração fiscal ou pelo seu consultor.

Nota importante: os dividendos beneficiam de uma dedução de 40 % sobre o montante bruto em caso de opção pela taxa progressiva. Esta dedução não se aplica com o PFU.

A fiscalidade numa conta-títulos ordinária

A conta-títulos ordinária (CTO) é o envelope mais universal e mais flexível: sem restrições quanto aos fundos elegíveis, sem teto de subscrição, sem duração mínima de detenção. Em contrapartida, é o envelope fiscalmente menos vantajoso para grandes patrimónios.

Todos os ganhos (dividendos e mais-valias de alienação) estão sujeitos ao PFU de 30 % no ano em que são realizados. Não existe qualquer capitalização fiscal: cada distribuição é tributada no ano, e cada venda gera um evento fiscal imediato.

A CTO continua a ser pertinente para investidores não tributados (o PFU líquido de contribuições sociais pode ser reduzido), para fundos não elegíveis para o PEA ou para o seguro de vida, ou para montantes que ultrapassem os limites dos envelopes com benefício fiscal.

A fiscalidade através do PEA

O Plano de Poupança em Ações é o envelope de referência para investir em SICAV de ações com uma vantagem fiscal significativa. O princípio é simples: os ganhos gerados no interior do PEA não são tributados durante a vida do plano e só o são aquando dos levantamentos efetivos.

O regime fiscal após 5 anos

Se o primeiro levantamento ocorrer após 5 anos de detenção do PEA, os ganhos ficam isentos de imposto sobre o rendimento. Apenas as contribuições sociais de 17,2 % continuam devidas sobre as mais-valias e rendimentos acumulados. Trata-se de uma vantagem fiscal considerável para um investidor no escalão de 30 % ou superior, que assim poupa 12,8 % de imposto sobre a totalidade dos seus ganhos.

Desde 2019, um levantamento parcial após 5 anos já não encerra o plano: é possível levantar fundos mantendo o PEA aberto e continuando a fazer reforços. Trata-se de um alívio importante, que torna o PEA mais flexível do que era historicamente.

As SICAV elegíveis para o PEA

Para poder ser alojada num PEA, uma SICAV deve investir permanentemente pelo menos 75 % dos seus ativos em ações de sociedades com sede na União Europeia ou no Espaço Económico Europeu. Esta restrição exclui muitas SICAV de ações mundiais (que investem uma parte importante nos Estados Unidos ou na Ásia), a menos que utilizem uma réplica sintética através de swaps para reproduzir o desempenho de um índice mundial, mantendo ao mesmo tempo a carteira física em ações europeias.

As SICAV obrigacionistas, monetárias e os fundos diversificados cuja alocação em ações europeias seja insuficiente não são, em geral, elegíveis para o PEA.

Teto e PEA-PME

O teto de subscrição do PEA clássico é de 150 000 €. É possível complementá-lo com um PEA-PME, limitado a 225 000 € (com um teto combinado PEA + PEA-PME de 225 000 €), dedicado a fundos que investem em PME e ETI. Estes dois planos podem ser detidos em simultâneo.

A fiscalidade através do seguro de vida

O seguro de vida é o envelope de poupança preferido dos franceses, com mais de 1 900 mil milhões de euros de ativos sob gestão. A sua vantagem fiscal assenta na capitalização durante a detenção e num regime de tributação reduzida no resgate após 8 anos.

Durante a detenção: capitalização sem tributação

Enquanto não houver resgate (parcial ou total), os ganhos gerados pelas SICAV detidas como unidades de conta no contrato não são tributados. Dividendos, juros, mais-valias latentes: tudo se acumula no envelope sem fricção fiscal anual. É o efeito da capitalização que, a longo prazo, melhora significativamente o rendimento líquido.

A dedução anual após 8 anos: uma vantagem real

Após 8 anos de detenção, aplica-se uma dedução anual de 4 600 € sobre os ganhos (9 200 € para um casal sujeito a tributação conjunta). Isto significa que até 4 600 € de ganhos por ano podem ser levantados sem qualquer imposto sobre o rendimento (apenas os 17,2 % de contribuições sociais continuam devidos). Num seguro de vida bem gerido, esta dedução permite organizar levantamentos anuais fiscalmente otimizados.

O seguro de vida e a transmissão

Para além da fiscalidade dos resgates, o seguro de vida beneficia de um regime sucessório muito vantajoso. Os capitais transmitidos no óbito do subscritor aos beneficiários designados na cláusula beneficiária estão isentos de direitos de sucessão até 152 500 € por beneficiário (para os prémios pagos antes dos 70 anos). Para além desse montante, aplica-se uma retenção liberatória de 20 % até 700 000 € e de 31,25 % acima disso. É uma das ferramentas de transmissão patrimonial mais poderosas do direito francês.

A fiscalidade através do PER

O Plano de Poupança para a Reforma (PER) é um envelope de longo prazo cuja lógica fiscal é diferente da do seguro de vida: a vantagem fiscal joga-se sobretudo na entrada, com capitalização sem tributação durante a fase de poupança e tributação na saída.

A dedutibilidade dos reforços

Os reforços voluntários num PER são dedutíveis do rendimento coletável, dentro do limite de um teto anual que depende do rendimento profissional (geralmente 10 % do rendimento líquido coletável do ano anterior, limitado a 8 vezes o teto anual da Segurança Social). Para um contribuinte no escalão de 41 % ou 45 %, esta dedução representa uma vantagem fiscal imediata significativa.

Também é possível renunciar a essa dedutibilidade na entrada, o que permite beneficiar de uma fiscalidade mais leve na saída sobre a parte correspondente (apenas os ganhos são tributados, não o capital).

Na saída: tributação do capital ou da renda

No caso de saída em capital no momento da reforma, a parte correspondente aos reforços deduzidos na entrada é tributada pela taxa progressiva do IRS (sem possibilidade de PFU), e os ganhos estão sujeitos ao PFU de 30 %. No caso de saída em renda, esta é tributada como uma pensão de reforma, com uma dedução de 10 %.

A lógica do PER assenta, portanto, numa arbitragem temporal: deduz hoje (à sua taxa marginal atual, muitas vezes mais elevada) e paga na reforma (a uma taxa potencialmente mais baixa, se os seus rendimentos tiverem diminuído). Quanto maior for a diferença de taxas, mais significativa é a vantagem fiscal.

Casos particulares e pontos de atenção

Otimizar a fiscalidade das suas SICAV: as boas práticas

Dar prioridade aos envelopes com benefício fiscal

A regra de base é simples: aloje prioritariamente as suas SICAV mais performantes (e, por isso, mais tributadas) nos envelopes com benefício fiscal (PEA, seguro de vida, PER) e reserve a conta-títulos para os fundos que não sejam elegíveis. Quanto mais rendimento um fundo gerar, maior é, em valor absoluto, a vantagem da isenção ou da capitalização.

Preferir unidades de capitalização em envelope tributável

Numa conta-títulos ordinária, as unidades de capitalização são fiscalmente mais eficientes do que as unidades de distribuição: não geram tributação anual sobre os rendimentos reinvestidos. Os ganhos acumulam-se sem fricção fiscal até à alienação. Ao longo de 10 ou 15 anos, a diferença pode ser significativa graças ao efeito dos juros compostos não reduzidos todos os anos.

Utilizar a dedução anual do seguro de vida

Após 8 anos de detenção de um contrato de seguro de vida, a dedução anual de 4 600 € (9 200 € para um casal) permite organizar resgates parciais anuais fiscalmente otimizados. Planear estes levantamentos ao longo de vários anos, em vez de numa única vez, maximiza a utilização da dedução e reduz a base tributável acumulada.

Guia completo para investir numa SICAV.

Lista de verificação: otimizar a fiscalidade das suas SICAV

• Verifiquei se as minhas SICAV são elegíveis para o PEA (mínimo de 75 % em ações da UE) para beneficiar da isenção de IRS após 5 anos.
• Alojei os meus investimentos mais performantes em envelope com benefício fiscal (PEA ou seguro de vida) em vez de os manter em conta-títulos.
• Em conta-títulos, privilegio unidades de capitalização para evitar uma tributação anual sobre os rendimentos reinvestidos.
• Se o meu contrato de seguro de vida tiver mais de 8 anos, planeio os meus resgates anuais para utilizar a dedução de 4 600 € (9 200 € para um casal).
• Comparei se a opção pela taxa progressiva é mais vantajosa do que o PFU para os meus rendimentos financeiros do ano em curso.
• Conservo o meu impresso fiscal único (IFU) e verifico a sua exatidão antes da minha declaração de rendimentos.